导读：《商业周刊》网站刊登了分析文章指出，雅虎自身的搜索引擎技术肯定会对Google构成巨大挑战，而雅虎庞大的用户群也将对此推波助澜。从这个角度上讲，雅虎目前的股价并不显得虚高。

    雅虎4月1日的股价为每股49美元，其市盈率达到了92倍之高。但分析人士表示，鉴于与搜索业务相关的网络广告业务将有着很大的增长潜力，因此也不能认为雅虎目前的股价显得有些虚高。标准普尔的分析师斯科特-凯斯勒(Scott Kessler)对此表示：“雅虎在搜索业务领域将有着巨大的增长潜力。”

    在过去数年中，雅虎曾一度忽视了搜索业务的巨大的商机所在。据市场调查公司WebSideStory的统计数据，随着Google的崛起，网上使用雅虎搜索的业务流量比率由2000年的56%下降到了2004年年初的28%。然而雅虎已经对此引起了足够的重视。它在去年斥资20亿美元并购了Google的竞争对手Overture及Inktomi两家公司，然后又如期成功地将这两家搜索技术整合到自己的原有技术当中。

    今年2月17日，雅虎正式推出了自己的搜索技术。到了3月26日，雅虎再次出资5.5亿美元将欧洲的Kelkoo公司收为己有。在未来的数月中，雅虎还将为其1.3亿注册用户提供个性化的搜索服务。雅虎负责搜索业务的高级副总裁杰夫-韦纳对此表示：“这是到目前为止我们提供的最好搜索服务。”

    分析人士表示，虽然Google在3月31日对外宣布了将向其用户提供超大容量免费电子邮箱的消息，其目的是要与雅虎及微软MSN展开业务竞争，但具体到搜索业务本身上，雅虎仍然有许多Google所不具备的先天优势。原因是雅虎作为一个门户网，它的非搜索业务访问量非常高，这就为它重振搜索业务奠定了坚实的用户基础。

    据Nielsen/NetRatings的统计数据，雅虎每月的访问量要比Google高出60%。也就是说，不少Google搜索的使用者同时也是雅虎访问者，一旦雅虎加强了自己的搜索技术，则这部分“流失”到Google那里的老用户极有可能会回到雅虎搜索的行列中来。鉴于雅虎大部分用户的忠诚度较高，这也将有助于雅虎搜索业务的未来发展。

    相比较而言，Google与其用户的关系就不如雅虎那样亲密。它的Gmail免费电子邮箱服务目前还处于测试阶段，最早也要等到数周或数月后才能正式推出。再一点，与Google相比，雅虎在其广告客户上也有很多优势。由于占据着门户网的优势，大型的网络广告客户一般更看好雅虎。

    当然这也并不就雅虎的搜索业务就没有了任何压力。首先，微软正设法将搜索技术整合到它的Windows操作系统中去。如果微软的这项计划变成了现实，凭借Windows在PC领域的优势地位，则将来微软的搜索技术将成为许多用户进行搜索时的首选。不难想象，如果Windows用户可以像使用Word、Outlook一样来使用微软的搜索技术时，那么Google与雅虎两家都很难与微软相抗衡。

    其次，雅虎还必须拿出有关“付费搜索结果”的可行解决方案，以免给自己的搜索业务戴上过于注重商业利润的帽子。所谓“付费搜索结果”，就是指一些商业网站向雅虎支付一定的费用，然后雅虎的搜索引擎就会将这些商业网站添加到搜索结果中去。今年2月份，雅虎表示它倾向于支持“付费搜索结果”的作法，但却引起了业界的激烈争论。相反，Google则一直表示反对这种作法，认为这种方式会有损于搜索用户对搜索结果的信任。

    不管怎样，只要雅虎不在“付费搜索结果”的作法上过于激烈，它的搜索业务将对包括Google在内的竞争对手构成巨大的压力。从这个角度上讲，雅虎目前的股价并不显得有些虚高。

(原文作者：Ben Elgin等；明月编译 )